麦格理：微降普拉达(01913)目标价至59港元 指市场对Miu Miu增长放缓过虑

智通财经APP获悉，麦格理发布研报称，在纳入汇率逆风因素后，对普拉达(01913)2025至2027年各年净利润预测分别下调1.5%、1.3%、1.3%; 并基于不变的2025年预估20倍市盈率，将目标价下调2%，从60港元降至59港元，评级跑赢大市。

按固定汇率计算，预计普拉达今年第四季度将实现零售同比增长7%;若按列账汇率计算，零售额、集团销售额将分别同比增长0.2%、0.9%;该行又认为，市场对其副线Miu Miu增长放缓的担忧过度，因该品牌在过去两年实现约150%的增长，且管理层对集团资产负债表状况感到满意，因其每年可产生10亿欧元的自由现金流，并计划维持50%的派息率。

麦格理预计，在宏观不确定性下和市场份额提升情况下，集团今年第四季度将展现韧性，并相信Prada品牌因销售转换率提高，持续看到其按季改善，预计其第四季度零售额将年增1%。而Miu Miu在第四季度的零售额将实现稳健20%同比增长，但考虑到该品牌的市场渗透率仍然不足，其计划明年扩充零售楼面10%至15%的举措可能成为增长动力。此外，集团预计Versace在明后两年，每年拖累公司5,000万至1亿欧元的息税前利润，麦格理认为该预期偏于保守，存在上行潜力。