鸡蛋2608合约暴涨后的思考！

　　来源：多空逻辑

　　前段时间，鸡蛋期货远月合约连续大涨，尤其是远月旺季合约jd2608短短几天从4000点直接拉到4373点。这么早就开始暴涨了，不仅引起市场的广泛关注，同时也引起了一定的争议，多空双方分歧进一步加剧。然后，我们就简单来聊一聊这个事情。

　　1突然的暴涨

　　以jd2608合约为代表的明年远月合约突然连续大涨的直接驱动因素可能来自于傅老师的发言，因为当时有人在抖音直播时，拿出了与傅老师的对话，对话内容是傅老师对明年鸡蛋的看法，大体意思是明年旺季鸡蛋能上5块甚至6块。

　　因为傅老师的影响力还是非常大的，所以后面鸡蛋就继续大涨，不断创新高，也不知道是不是有空头提前进去做空然后被拉爆了，所以就举报了。

　　随后远月旺季合约就开始恢复了平静，每天都是波动不大的小幅回调，这个时候不知道是不是又有人高位追进去被套了，所以在群里就怼傅老师。

　　关于这件事，对交易者有很多启发的意义，通过一件事情，你可以理解很多类似的事情。

　　首先，要学习成功人士，但不要神话他。我们都知道傅老师是期货草根成功的杰出代表，他说了很多朴素又有道理的话。一直都知道傅老师说：棉花我都满仓，一分钱不留，天呐，涨不死你。但是他后来又说：重仓猛干、浮盈加仓、频繁交易、技术分析是交易四大忌。

　　类似的情况在其他领域有很多，比如，股票领域的大佬段永平，他一直强调说不懂不做。大家都知道他买了腾讯，所以我以为他是懂腾讯的，后来他说自己也不太懂，所以就买了不到1%。

　　其实，各个领域都有很成功的人士，我们要做的是学习成功人士，而不是神话他们。我自己虽然不是很成功，但也经常会切身体会到被神话。

　　其次，避免成为影响力杠杆的受害者。杠杆有很多种，除了自己账户上能加的财务杠杆之外，还有非财务杠杆，其中影响力也是一种杠杆。我自己理解的，交易领域中最早使用影响力杠杆的就是索罗斯。

　　索罗斯喜欢重仓搞起爆点，他真是加杠杆的天才，交易中财务杠杆非常高，但这还并不满足，他大量做空之后，就开始在媒体上大肆宣传这个国家的经济问题，货币要崩之类的，利用自己的影响力在媒体上放大杠杆，然后各种资金跟着一路冲进去，就导一国货币大幅贬值。所以我经常把索罗斯的这种交易方法称之为是索罗斯攻击法。

　　傅老师影响力大了之后，也有类似的效果。无论是去调研苹果，鸡蛋，红枣等等，他一去基本上不是涨停就是暴涨，但你看价格的话，其实已经涨了很高了，对于场外散户来说，并不适合去追多了，而傅老师可能单子在低位很早就进去了。

　　群里有人怼傅老师，结果傅老师说他8月29号就入场了，我一看图，jd2608合约正好是从那天开始连续3根大阳线拉上来了，这三天价格从3660到3918。但市场传出傅老师看多明年鸡蛋到5块甚至6块的时候，时间是11月28号星期五，价格是4211。紧接着周一开盘鸡蛋高开高走一根大阳线，价格来到4300多了，信仰傅老师的粉丝再去追，只能挂在高位上了。

　　这种影响力杠杆的案例太多了，股票领域里也有，比如那些游资，一些游资建仓某些题材垃圾股，然后疯狂出来喊话吸引其他散户跟风，接着他们又跌停板出货。上周有好多就平漳发展和东百集团等几只股票就提到了陈小群，也是类似的做法。

　　在往大里说，美国好多人都充当了比特币PR，他们自己可能并不是很懂比特币，也不是真的信仰比特币，而单纯是因为自己持有了比特币，所以就各种在推特鼓吹比特币怎么看，未来看到几百万美元一枚等等，这些都是各领域的人士利用自己在各自领域的影响力在加杠杆，吸引更多人去买比特币。

　　再比如前两年大道至简石总曾说，今年不空纯碱，就像二十年前没买房。然后就搞了付费群，进去策略就是空纯碱，纯碱越跌，他影响力越大，就越多人付费进群，进去的人继续空纯碱，他拿到群费继续空纯碱，从而形成了一个强烈的正反馈。这些都是在利用影响力杠杆。

　　作为使用影响力杠杆的人来说，他并不会在意你是否亏钱或者赚钱。运气好的赚钱了，你可以成为他的PR，变相帮他宣传了，运气不好亏钱了，只能怪自己。

　　所以，关于大佬也好、大V也好，KOL也好，成功人士也好，你要做的是学习他们，而不要神话他们，更要避免被他们的影响力杠杆所伤。

　　2鸡蛋的预期

　　接下来，我们就要学习一下傅老师为什么认为明年旺季鸡蛋会上5块甚至6块以上，他的观点不重要，他的逻辑很重要。当然，我也不知道他是什么逻辑，我只是从最常规的基本面角度去试图理解一下傅老师的想法。

　　对于鸡蛋远月合约来说就是炒预期，而最重要的就是未来的在产蛋鸡存栏量的预期，傅老师之所以认为未来价格会很高，他肯定是预期明年旺季的时候在产蛋鸡存栏量会降到很低。

　　未来的存栏高低取决于两个核心因素，一个是补栏意愿，一个是淘汰意愿。养殖户的补栏意愿看每个月的鸡苗销量，养殖户的淘鸡意愿看淘汰鸡日龄和淘汰鸡出栏量。

　　通过商品代蛋鸡鸡苗的月度销量可以看出，从2025年5月开始一直维持环比下降的趋势，从2025年7月开始出现了同比+环比双双下降的趋势。这说明从今年下半年开始，养殖户补栏的季节性趋势出现了下降的迹象。

　　商品代蛋鸡鸡苗销量

　　通过淘汰鸡日龄可以看出，年初淘汰鸡日龄还在539左右，到现在一直跌到了488天，淘汰鸡日龄越来越年轻化，说明养殖户淘鸡意愿也在提高。

　　淘汰鸡平均出栏日龄

　　与此同时，我们可以看出淘汰鸡月度出栏量从2025年6月开始就一直同比增加。当然淘汰鸡出栏量不如淘汰鸡日龄更能反映去产能指标，因为出栏量大也可能是前期补栏量大的结果。

　　淘汰鸡月度出栏量

　　所以，我们从鸡苗销量可以看出，养殖户上产能的季节性在下降，从淘汰鸡日龄可以看出，养殖户去产能的季节性在提升。

　　因为蛋鸡有4个月的生产周期，今年8-11月鸡苗销量同比大幅下滑，会提现到明年一季度蛋鸡存栏量有一定的下降，但目前蛋鸡存栏基数实在是提高了，相当于从一个高基数起点开始拐头去产能。所以明年一季度存栏虽然环比不断下降，但绝对值依然是历史高存栏水平，蛋价估计不太容易大涨。

　　可能是基于明年一季度蛋价不太容易有起色的预期，所以傅老师认为明年一季度养殖户的补栏意愿和淘鸡意愿不会发生太大变化，他应该是按照现在的补栏比例和淘鸡日龄继续去往后推。所以预期明年1-3月补栏量也会同比下降很多，然后淘鸡日龄依然维持490天以下，这样的话明年5-8月蛋鸡存栏也会同比下降。

　　所以，我自己揣测一下傅老师可能的逻辑是这样的：

　　第一，从数据发现，目前养殖户补栏积极性在下降，淘鸡积极性在上升，而且这种趋势还在一直延续。

　　第二，在这种趋势下，明年一季度甚至上半年蛋鸡存栏量会环比下降，但由于今年基数太高了，高基数去产能初期，供需可能还是偏过剩的，鸡蛋价格还是很难起来。

　　第三，由于鸡蛋价格短期很难起来，所以继续线性推演明年上半年的补栏量会依然和今年3、4季度一样，同比大幅下降。

　　第四，由于明年上半年补栏大幅下降，叠加连续好几个月环比去产能，使得明年下半年就会面临：持续的价格低迷+持续的去产能+需求旺季到来，所以他们预期明年可能下半年旺季会大涨。

　　3预期的不确定性

　　因为是预期，所以里面有其合理性的因素，但也有一定不确定的因素，这里面有两个值得去思考的地方，一个是明年下半年的存栏与明年一季度的补栏相关，而补栏的数据是基于线性外推的。另一个是高存栏有没有可能掩盖消费下降的趋势。

　　关于明年一季度的补栏情况，如果单纯从蛋鸡和补栏积极性的关系去推，有可能得出依然是低补栏量。但问题在于这是个博弈问题，大家都会根据蛋鸡生产周期去推测未来的存栏量，对未来价格有个预期，如果养殖户预期下半年蛋价要涨，而且目前鸡舍空置率又比较高，哪有可能即使蛋鸡低迷，也会基于高空置率+下半年看涨预期而出现的鸡苗销量大幅回升。这是第一个值得去思考的问题。

　　当一个重要问题出现时，往往会掩盖其他很多问题。比如，疫情的时候经济不好，我们认为是疫情的影响，但疫情防控和疫情结束后，经济依然不好，只能说当时疫情可能掩盖了很多问题。同样的道理，高存栏可能也掩盖了鸡蛋需求端的问题。

　　生猪也好，鸡蛋也好，价格都跌了很多，虽然有自身供应过剩的问题，是不是也有需求下降的问题，只是需求下降的问题可能把高存栏给掩盖了。这是第二个值得思考的问题。

　　虽然国家又喊出刺激内需刺激消费的政策，但我个人认为作用不大。为什么这么说呢？因为政策上刺激的消费和居民想要的消费不是一个东西。

　　比如，国家时不时来个家电下乡、汽车下乡各种的，都是这种消费品，然后给各种补贴，消费券。而居民想要的是路边这个烧烤真香，或者路边这个苍蝇馆子味道不错，我想去吃一顿。

　　很多人可能会疑惑，国家各种喊着刺激消费，各种补贴，但为什么就是不给老百姓发钱呢？因为如果国家给你发钱之后，你直接去路边吃烧烤了，或者苍蝇馆子吃一顿，你是爽了，国家税没征上来。

　　相反，你去消费那些大件产品，这些大件产品都是由大的正规厂商生产，我们国家以增值税为主，这些厂商生产了，就可以再把税征收回来。

　　所以，国家想要的消费是：补贴→定向消费→税收的一个闭环。老百姓想要的消费是：发钱→非定向消费。

　　简单来说，我们刺激消费的问题就是这样，国家想要老百姓消费的东西是老百姓不需要的，老百姓想要消费的东西国家不补贴，所以这种刺激用处不大，发钱是可以解决老百姓的痛点，但是对国家来说可能不太好实现非定向消费→税收的循环。

　　西方国家面经常采取发钱的措施，因为他们是消费税为主，政府发钱，老百姓消费，政府再从消费税中征收回来，实现闭环。

　　因此，在增值税为主的情况下，我们的刺激消费政策就不太容易实现闭环，所以效果不佳。而在消费税为主的情况下，刺激消费就是完美闭环。

　　4最后的总结

　　最后简单总结一下鸡蛋的基本情况：

　　首先，从当下来看，养殖户补栏积极性下降，淘鸡积极性上升，蛋鸡存栏在今年8月见顶，目前高基数下处于缓慢去产能的过程，鸡蛋价格低迷。

　　其次，高基数下缓慢去产能，鸡蛋价格短期不太可能大幅上涨，因此线性外推预期未来养殖户补栏积极性不会大幅增加，明年一季度补栏同比大幅下滑的情况下，明年下半年存栏可能会继续降到较低位置，从而下半年鸡蛋可能有一定上涨行情。

　　再次，由于蛋鸡生产周期可计算，所以补栏不一定完全基于当下的蛋价低迷，而基于未来蛋价预期，因此根据蛋鸡低迷来线性外推明年一季度补栏量会同比大降是有不确定性的，需要用数据来验证！

　　最后，高库存可能掩盖了鸡蛋需求下跌的影响，有可能在需求较弱情况下，需求不及预期。