港股2025年牛市图谱：14只十倍股扎堆中小盘 金融与资源板块双线发力

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　　虽然港股市场进入10月后开始了一段时间的调整，但是纵观全年，恒生指数仍然以年涨幅28%的优异成绩领跑全球主要指数。而具体到个股，更是出现了402只翻倍股（本文数据截止到12月22日，数据来自Choice软件），甚至还有14只十倍大牛股。

　　粤港湾控股、九福来涨超30倍

　　在市场中，往往市值越小，其股价弹性越大。从年初至今，港股市场的14只十倍股中，全部为中小市值个股，其中市值最大的为药捷安康-B（HK02617），市值达到了664亿港元。而今年涨幅超过30倍的粤港湾控股（HK01396）和九福来（HK08611）市值均较小，分别为55亿港元和8亿港元市值。

　　粤港湾控股于2013年在港股上市，公司形成“城市更新、产业园区、特色小镇、品质社区、商业服务”以及基建、金融等多个业务模式。实行“毅德”和“粤港湾”双品牌运作，“毅德”品牌发展商贸物流产业，全新的“粤港湾”品牌拓展精品住宅、城市更新等业务。公司重点聚焦粤港澳大湾区，以大湾区为总部基地和战略价值高地，同时在其他区域，尤其是省会城市，寻找发展高周转商住项目的机会。

　　相比粤港湾控股，市值更小的九福来则是一家提供资讯科技服务的马来西亚公司。该公司为企业客户设计、安装及维修个人化系统应用程式。公司为银行及金融机构、政府及法定团体、教育机构、资讯科技服务公司、主要软件企业及其他中小型企业提供服务。

　　保险、银行也能一年翻倍

　　作为市场“压舱石”的银行、保险股，经常以稳定、波动较小而被人讨论。但是在2025年年初以来，新华保险（HK01336）、渣打集团（HK02888）、中国人寿（HK02628）这样的“巨无霸”也年内涨幅翻倍，年初至今分别累计上涨143%、102%、101%。

　　招银国际就对中国人寿给予“买入”评级，把目标价定为31港元。方正金融也指出，自2024年至今，保险股股价迈入修复周期。一方面监管政策呵护行业发展，保险行业持续“反内卷”，监管持续下调产品预定利率、分红和万能险新规出台，存量利差压力有效缓解，新增保单进入稳步盈利周期。另一方面权益上行、利率企稳回升，资产端显著改善。险企利润创历史新高，同时实际投资收益率持续超越EV假设（4%）、当前30年期国债收益率超过传统险预定利率，险企估值体系合理度和置信度显著提升。

　　黄金、有色成亮眼板块

　　近一段时间来，黄金以及有色金属价格持续走高，也带动了相关板块的表现。今年以来，港股黄金及有色板块涌现了不少牛股，它们的股价都出现了翻倍，如：紫金矿业（HK02899）、洛阳钼业（HK03993）、紫金黄金国际（HK02259）、中国铝业（HK02600）等。

　　对于有色行业，银河证券就指出，2004年行业触底企稳后，2025年随着中美达成日内瓦协议，宏观预期得到修复，美国加征关税、中国反制措施及其他资源国矿产资源管制等政策下的供应链扰动、美联储降息周期中的流动性宽松，使有色金属价格与行业业绩增速持续提升，确立了有色金属行业进入一轮上行周期。2026年上述逻辑有望继续推动有色金属商品价格上涨与提升金属企业的盈利能力，延续有色金属行业的景气上行行情。